舒客牙膏卖点 舒客牙膏哪款比较好用

随着年轻人对牙齿健康与美丽的日益重视，口腔护理市场逐渐崛起，形成了一股新的消费潮流，被称为“牙齿经济”。

根据弗若斯特沙利文的数据显示，过去五年间，口腔护理产品的零售额年复合增长率达15.5%，预计到2025年，这一市场规模将突破1522亿元。

最近，口腔护理产品提供商薇美姿实业（广东）股份有限公司（以下简称“薇美姿”）向港交所提交了招股书。旗下品牌包括知名口腔护理品牌舒客(Saky)和儿童口腔护理品牌舒客宝贝(SakyKids)。

薇美姿招股书中有两个显著的亮点。其毛利率高于行业水平，行业平均毛利率为40%-50%，而该公司过去两年的毛利率超过60%，与高露洁持平，表现十分突出。

薇美姿的产品线极为丰富，与国内其他领先的口腔护理企业相比，其产品覆盖面最广，包括牙膏、牙刷、电动牙刷、冲牙器、漱口水、口腔喷雾剂、牙贴等新兴产品。

尽管有着高毛利和丰富的产品线，薇美姿的净利润却相对较低，营收增长乏力。针对这一现象，接下来将从以下三个方面分析其业务发展：

1、未来增长动力在哪？

2、高毛利现状能否持续？

3、代工模式是否会限制其发展？

面临夹击的市场现状

根据招股书，薇美姿在2019至2021年间，营收一直维持在16-17亿元之间，自2018年达到巅峰后，便开始了增长乏力的局面。那么，是什么原因导致这一现象的出现？

需要回顾薇美姿崛起的背景。这家公司成立仅十多年，却在口腔护理行业中跻身第四名，主要得益于牙膏消费升级的浪潮。口腔护理中，成人牙膏和牙刷是最重要的品类，零售额占比超过60%。其中，牙膏更是占据了大部分市场份额。

回顾90年代，牙膏市场几乎被高露洁、佳洁士等少数外资品牌所垄断，行业集中度极高。随着过去二十年口腔护理市场的快速增长，新进入者开始崭露头角。消费需求的变化推动了美白、抗敏等细分市场的发展，牙膏价格也随之上涨，120克的牙膏均价从2013年的8.1元，涨到了2020年的10.8元。

在此背景下，云南白药和舒客分别抓住了中草药和美白的市场机会，确立了自身的领先地位，形成了本土品牌与外资品牌之间的竞争局面。

舒客的辉煌并没有持续太久。眼下，牙膏和牙刷市场已经进入了增长的末期，预计未来5-8年将趋于平稳，年复合增长率将降至5%左右。

与此自2017年以来，行业集中度不断下降，2020年CR5市占率更是跌破了45%。随着电商比例的提升，新品牌层出不穷，传统市场的竞争愈发激烈。

在这样的环境下，薇美姿试图依靠其牙膏优势保持市场领先，但面临着巨大的压力，因此提前布局了其他细分品类。

口腔护理一般分为四个子类：成人基础护理、儿童基础护理、电动护理和新兴护理。近年来，儿童基础护理和电动护理类产品增长迅猛，尤其是电动牙刷，过去五年的复合增长率接近50%，2019年起其零售额已经超过了手动牙刷。

根据招股书，薇美姿在电动护理品类中的市场份额排在第四，儿童基础护理则位列第二，表面上看似成绩可观，但深入分析则发现其增长乏力。

与高端牙膏不同，薇美姿在电动产品领域的定位偏向中低端，这主要是由于该品类的快速增长吸引了更多消费者，但低端市场竞争异常激烈，产品差异化不足导致毛利仅为44.5%，维持市场地位的难度加大。

儿童口腔护理方面，舒客宝贝的销量增加主要得益于益生菌牙膏的价格上涨，尽管整体销量有所下降，这反映出竞争的激烈。

综上，薇美姿过去的成功主要依赖于成人基础护理，但当前大品类的增长放缓，加之在新兴品类中竞争优势不明显，未来的发展面临挑战。

高毛利的可持续性

在2019年、2020年和2021年前三季度，薇美姿的毛利率逐年上升，分别为53.8%、58.1%和62.8%。虽然该公司在基础护理领域表现尚可，面对新兴产品的竞争，其高毛利能否持续引发了关注。

成人和儿童基础护理类

在基础护理类中，薇美姿的研发模式类似宝洁，往往是为了跟随市场潮流而进行产品开发。市场上流行什么概念，它们就迅速推出相应的产品，如酵素牙膏和玻尿酸牙膏等。

在牙膏品类中，薇美姿的市场策略相对明确，推出的每款新品都有显著的卖点，尤其是在美白牙膏方面表现突出。与外资品牌依赖于大众广告的策略不同，舒客则倾向于线下营销，通过明星代言和影视植入等方式来支持销售。

其高定价策略也为经销商提供了丰厚的分成，从而激励其推动销售。薇美姿的高管团队多来自蓝月亮，采取了高密度的线下铺货策略，结合优势货架占位和大量导购，能够快速提升销量。

与新锐品牌相比，薇美姿在电动口腔护理领域的研发投入较少，技术优势并不显著。

电动口腔护理类

相较于Usmile和素士等品牌，薇美姿在电动牙刷和冲牙器方面的专利数量较少。企查查数据显示，该公司目前有125项专利，其中大部分集中在牙膏领域，电动牙刷相关的专利仅有12项。

Usmile则在电动牙刷的电路板和电机方面实现了自主研发，拥有484项专利，其中49项为电动牙刷的发明专利，建立了强大的技术壁垒。

薇美姿的研发费用不足2%，人数占比也较低，整体水平在行业中处于下游。由于研发投入未能满足高新技术企业的标准，其税率也面临上升，可能对其净利率造成冲击。

新兴口腔护理类

在新兴产品如漱口水、口喷等领域，薇美姿的营销方式相对传统，与新锐品牌的竞争力差距逐渐显现。参半等品牌通过明星代言和社交媒体等渠道迅速走红，营销效率显著提升，而薇美姿在灵活性上受到限制。

新兴品类的进入门槛较低，竞争异常激烈，维持高销售费用以支撑高毛利的压力巨大。目前，薇美姿的销售费用占比为40%，而参半的则高达50